全球央行“购金热”持续 为什么连续增持？|岳让我一晚弄了6次高潮
1. 岳每晚上想了
近日，中国人民银行发布数据显示，截至2025年6月末，我国黄金储备规模已达7390万盎司(约合2298.55吨)，较上月增加7万盎司，连续第八个月净增持。今年以来，多国央行对黄金的购买热情依旧高涨，这反映出其对全球经济不确定性、美元信用弱化以及地缘政治风险的考量，将对外汇储备结构、黄金价格走势、投资者决策等多方面产生持续影响。
外汇储备持续优化
自去年11月重启增持以来，我国央行月度购金量呈现“前高后稳”特征：2024年12月增持33万盎司，2025年1月至6月期间，月均增持量维持在6万盎司至16万盎司之间。
我国央行对于黄金的增持是全球央行“购金热”的一个缩影。世界黄金协会数据显示，2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位；2025年一季度，全球央行购金的前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超50%；在全球央行购金调查中，95%的受访机构计划未来12个月继续增持，这一比例创2019年调查以来新高。
各国央行为什么连续增持黄金？一方面，从国际收支平衡的角度来看，各国央行增持黄金有助于优化外汇储备结构。招联首席研究员董希淼表示，黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，与其他货币资产的价格走势并非完全一致。在当前全球经济不确定性增强、美元信用持续弱化的背景下，通过合理配置黄金在外汇储备中的比例，可以有效对冲因单一货币汇率波动而带来的损失风险。
另一方面，我国央行的购金操作与人民币国际化进程形成战略共振。6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上表示，人民币已成为全球第二大贸易融资货币，按全口径计算，人民币已成为全球第三大支付货币。“央行增持黄金，为人民币在全球货币体系中的角色升级提供了实物资产支撑，彰显了央行在复杂国际环境中的前瞻性布局，有助于增强国际市场对人民币的信心。”中国银行研究院研究员吴丹说。
从长期看，我国黄金储备增持趋势或将持续。吴丹表示，尽管我国央行已连续8个月增持黄金，但与部分发达经济体相比，我国黄金储备规模仍有较大差距。基于战略安全与资产配置需求，全球央行特别是黄金储备较少的新兴经济体，仍将持续强化黄金储备布局。
“不过，在我国黄金储备规模增长较快的情况下，央行将会根据政策目标和市场情况，适时调整增持黄金的速度和节奏。”董希淼认为，当前国际金价处于历史高位、金价波动加剧，这将在一定程度对央行继续增持黄金的操作带来影响，短期内增持速度可能放缓。
金价经历频繁波动
央行持续增持黄金，在一定程度上将对黄金价格形成支撑。但是，这并不意味着金价一定会上涨。
“央行购金是长期战略行为，不代表金价只涨不跌，需警惕短期金价波动风险。”吴丹表示。从过往情况来看，曾出现过多次各国央行增持黄金但金价却走低的现象。比如2008年次贷危机之后，各国央行加强黄金增持，特别是2012年至2016年，各国央行的购金量显著高于售金量，然而国际金价却持续走低。
此外，各国央行增持黄金的节奏和力度并不一致，对于国内外金价的短期影响也不相同。比如2024年5月至10月，我国央行暂停增持黄金，国内金价却仍在上涨。同期，印度、土耳其等其他新兴经济体的央行增持黄金，但纽约证券交易所黄金期货价格、伦敦现货金价却震荡明显。
本质上讲，央行对于黄金储备的增持或减持并不是影响黄金价格的绝对因素，在大部分情形下，各国央行也是全球黄金交易市场的价格接受者。远东资信首席宏观研究员张林认为，对于我国央行来说，逐步增持黄金是调整外汇储备结构的战略步骤之一，以远期黄金价格上行进行套利并非主要的考量因素。黄金价格在历史上也经历过长期的波动和回调，部分时段的波动幅度甚至大于股票市场。
“自布雷顿森林体系解体、黄金与货币脱钩以来，黄金价格涨跌的本质就是因避险需求而产生的投资波动。”张林表示，2022年以来国际和国内金价的迅速上调，与全球地缘政治形势的持续动荡、大国博弈的加深以及美元指数的走弱有关。
整体而言，黄金的定价预期，主要反映了对新增不确定性因素的考量。张林认为，“未来的不确定性是更大还是更小？对于这一问题的回答是有争议的，这也是全球主要投资机构对于金价走势判断出现分化的重要原因”。
投资避免盲目追高
央行增持黄金的影响不仅体现在黄金市场本身，还会影响整个金融市场。这是否意味着迎来了黄金投资的窗口时点？是否可以跟随央行的行动而行动？这些是投资者普遍关注的问题。
显而易见的是，央行连续增持黄金释放了重要信号——黄金的长期避险属性依然稳固。董希淼表示，投资黄金的方式、产品多种多样，除了购买黄金主题理财产品、实物黄金之外，投资者还可以关注账户黄金(纸黄金)、积存金、黄金ETF(交易所交易基金)以及与黄金相关的股票。金融机构应以客户需求为导向，积极稳妥推进黄金业务相关产品和服务创新，为投资者提供更多选择。
不过，业内专家提醒广大投资者，投资黄金要避免盲目追高。“当普通投资者纷纷涌入黄金市场时，大体可以判断黄金价格已经充分计入了当前不确定性的预期，避险需求带来的投资需求可能也达到了顶点。”张林表示。他认为，在黄金价格已经快速攀升至历史高位的当前节点，新进入黄金投资领域以及意图新增黄金配置的投资者，应当避免因追求高收益而增大财务风险，这与配置黄金的避险逻辑是背离的。
东源投资首席分析师刘祥东表示，对于普通投资者而言，应理性看待过去一段时间黄金的上涨，避免盲目跟风，需根据自身风险偏好、资产规模、家庭发展阶段等合理配置黄金，优先考虑长期保值需求而非短期价差；对于专业投资者而言，应关注黄金市场波动，结合美债实际利率、人民币汇率、全球央行购金态势、市场投资黄金热度等因素综合分析金价走势，在股市、债市存在较高不确定性时，可将黄金作为对冲工具，提升投资组合安全性。
“要么早行动、要么不行动，这句话在资产市场上是一句至理名言。无论是对抗通胀，还是进行避险，黄金能够给普通投资者带来可观回报的关键在于长期持有。”张林说。(经济日报记者 马春阳 赵东宇）
biaoti：kouqiangkuiyang：guanzhuxinliyinsudezhongyaoxingkouqiangkuiyang，shiyizhongchangjiandekouqiangnianmojibing，qizhuyaozhengzhuangbiaoxianweishetou、jiabuhuoyayinneichuxiantengtongxingkuiyang。suiranyiliaojieduiqichengyinjinxingleguangfandeyanjiu，baokuoyingyangquefa、mianyixitongyichangjiganrandengyinsu，danjinnianlaiyuelaiyueduodezhengjubiaoming，xinliyinsuzaikouqiangkuiyangdefashenghehuifuzhongfahuizhebukehushidezuoyong。shouxian，shenghuoyalishiyinfakouqiangkuiyangdezhongyaoyinsuzhiyi。zaikuaijiezoudexiandaishehuizhong，xuduorenchengshouzhegongzuo、xuexihejiatingdengduofangmiandeyali。zhezhongyalichangchanghuidaozhishentimianyilixiajiang，shidekouqiangnianmogengyishoudaosunhai。yanjiuxianshi，xinliyaliyukouqiangkuiyangdefashengyouzhexianzhudexiangguanxing，youqishizainianqingrenqunzhonggengweimingxian。yinci，zaizhiliaokouqiangkuiyangshi，chuleguanzhushengliyinsu，yeyingzhongshixinlitiaoshi，xunqiuyouxiaodeyaliguanlifangfa。qici，jiaolvheyiyudengqingxuwentitongyangyukouqiangkuiyangdepinfayouguan。xuduohuanzhezaijingliqingxubodongshi，wangwanghuichuxiankouqiangkuiyangdezhengzhuang。linchuangguanchafaxian，xinlizhuangtaibujiadehuanzhe，kuiyangbujinyuhehuanman，fufapinlvyejiaogao。zhebiaoming，qingxudebodongkenengtongguocijishentidemianyifanying，jineryingxiangkouqiangjiankang。yinci，fazhanlianghaodexinlijiankangjiaoyu，yijitigongxiangyingdexinlifudao，duiyuhuanjiekouqiangkuiyangdekunraoyiyizhongda。zongshangsuoshu标(biao)题(ti)：(：)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)：(：)关(guan)注(zhu)心(xin)理(li)因(yin)素(su)的(de)重(zhong)要(yao)性(xing)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)，(，)是(shi)一(yi)种(zhong)常(chang)见(jian)的(de)口(kou)腔(qiang)黏(nian)膜(mo)疾(ji)病(bing)，(，)其(qi)主(zhu)要(yao)症(zheng)状(zhuang)表(biao)现(xian)为(wei)舌(she)头(tou)、(、)颊(jia)部(bu)或(huo)牙(ya)龈(yin)内(nei)出(chu)现(xian)疼(teng)痛(tong)性(xing)溃(kui)疡(yang)。(。)虽(sui)然(ran)医(yi)疗(liao)界(jie)对(dui)其(qi)成(cheng)因(yin)进(jin)行(xing)了(le)广(guang)泛(fan)的(de)研(yan)究(jiu)，(，)包(bao)括(kuo)营(ying)养(yang)缺(que)乏(fa)、(、)免(mian)疫(yi)系(xi)统(tong)异(yi)常(chang)及(ji)感(gan)染(ran)等(deng)因(yin)素(su)，(，)但(dan)近(jin)年(nian)来(lai)越(yue)来(lai)越(yue)多(duo)的(de)证(zheng)据(ju)表(biao)明(ming)，(，)心(xin)理(li)因(yin)素(su)在(zai)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)的(de)发(fa)生(sheng)和(he)恢(hui)复(fu)中(zhong)发(fa)挥(hui)着(zhe)不(bu)可(ke)忽(hu)视(shi)的(de)作(zuo)用(yong)。(。)首(shou)先(xian)，(，)生(sheng)活(huo)压(ya)力(li)是(shi)引(yin)发(fa)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)的(de)重(zhong)要(yao)因(yin)素(su)之(zhi)一(yi)。(。)在(zai)快(kuai)节(jie)奏(zou)的(de)现(xian)代(dai)社(she)会(hui)中(zhong)，(，)许(xu)多(duo)人(ren)承(cheng)受(shou)着(zhe)工(gong)作(zuo)、(、)学(xue)习(xi)和(he)家(jia)庭(ting)等(deng)多(duo)方(fang)面(mian)的(de)压(ya)力(li)。(。)这(zhe)种(zhong)压(ya)力(li)常(chang)常(chang)会(hui)导(dao)致(zhi)身(shen)体(ti)免(mian)疫(yi)力(li)下(xia)降(jiang)，(，)使(shi)得(de)口(kou)腔(qiang)黏(nian)膜(mo)更(geng)易(yi)受(shou)到(dao)损(sun)害(hai)。(。)研(yan)究(jiu)显(xian)示(shi)，(，)心(xin)理(li)压(ya)力(li)与(yu)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)的(de)发(fa)生(sheng)有(you)着(zhe)显(xian)著(zhu)的(de)相(xiang)关(guan)性(xing)，(，)尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)年(nian)轻(qing)人(ren)群(qun)中(zhong)更(geng)为(wei)明(ming)显(xian)。(。)因(yin)此(ci)，(，)在(zai)治(zhi)疗(liao)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)时(shi)，(，)除(chu)了(le)关(guan)注(zhu)生(sheng)理(li)因(yin)素(su)，(，)也(ye)应(ying)重(zhong)视(shi)心(xin)理(li)调(tiao)适(shi)，(，)寻(xun)求(qiu)有(you)效(xiao)的(de)压(ya)力(li)管(guan)理(li)方(fang)法(fa)。(。)其(qi)次(ci)，(，)焦(jiao)虑(lv)和(he)抑(yi)郁(yu)等(deng)情(qing)绪(xu)问(wen)题(ti)同(tong)样(yang)与(yu)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)的(de)频(pin)发(fa)有(you)关(guan)。(。)许(xu)多(duo)患(huan)者(zhe)在(zai)经(jing)历(li)情(qing)绪(xu)波(bo)动(dong)时(shi)，(，)往(wang)往(wang)会(hui)出(chu)现(xian)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)的(de)症(zheng)状(zhuang)。(。)临(lin)床(chuang)观(guan)察(cha)发(fa)现(xian)，(，)心(xin)理(li)状(zhuang)态(tai)不(bu)佳(jia)的(de)患(huan)者(zhe)，(，)溃(kui)疡(yang)不(bu)仅(jin)愈(yu)合(he)缓(huan)慢(man)，(，)复(fu)发(fa)频(pin)率(lv)也(ye)较(jiao)高(gao)。(。)这(zhe)表(biao)明(ming)，(，)情(qing)绪(xu)的(de)波(bo)动(dong)可(ke)能(neng)通(tong)过(guo)刺(ci)激(ji)身(shen)体(ti)的(de)免(mian)疫(yi)反(fan)应(ying)，(，)进(jin)而(er)影(ying)响(xiang)口(kou)腔(qiang)健(jian)康(kang)。(。)因(yin)此(ci)，(，)发(fa)展(zhan)良(liang)好(hao)的(de)心(xin)理(li)健(jian)康(kang)教(jiao)育(yu)，(，)以(yi)及(ji)提(ti)供(gong)相(xiang)应(ying)的(de)心(xin)理(li)辅(fu)导(dao)，(，)对(dui)于(yu)缓(huan)解(jie)口(kou)腔(qiang)溃(kui)疡(yang)的(de)困(kun)扰(rao)意(yi)义(yi)重(zhong)大(da)。(。)综(zong)上(shang)所(suo)述(shu)