全球央行“购金热”持续 为什么连续增持？|6080YYY午夜理论AA片
1. 6080yyy午夜理论AA片无忧草
近日，中国人民银行发布数据显示，截至2025年6月末，我国黄金储备规模已达7390万盎司(约合2298.55吨)，较上月增加7万盎司，连续第八个月净增持。今年以来，多国央行对黄金的购买热情依旧高涨，这反映出其对全球经济不确定性、美元信用弱化以及地缘政治风险的考量，将对外汇储备结构、黄金价格走势、投资者决策等多方面产生持续影响。
外汇储备持续优化
自去年11月重启增持以来，我国央行月度购金量呈现“前高后稳”特征：2024年12月增持33万盎司，2025年1月至6月期间，月均增持量维持在6万盎司至16万盎司之间。
我国央行对于黄金的增持是全球央行“购金热”的一个缩影。世界黄金协会数据显示，2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位；2025年一季度，全球央行购金的前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超50%；在全球央行购金调查中，95%的受访机构计划未来12个月继续增持，这一比例创2019年调查以来新高。
各国央行为什么连续增持黄金？一方面，从国际收支平衡的角度来看，各国央行增持黄金有助于优化外汇储备结构。招联首席研究员董希淼表示，黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，与其他货币资产的价格走势并非完全一致。在当前全球经济不确定性增强、美元信用持续弱化的背景下，通过合理配置黄金在外汇储备中的比例，可以有效对冲因单一货币汇率波动而带来的损失风险。
另一方面，我国央行的购金操作与人民币国际化进程形成战略共振。6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上表示，人民币已成为全球第二大贸易融资货币，按全口径计算，人民币已成为全球第三大支付货币。“央行增持黄金，为人民币在全球货币体系中的角色升级提供了实物资产支撑，彰显了央行在复杂国际环境中的前瞻性布局，有助于增强国际市场对人民币的信心。”中国银行研究院研究员吴丹说。
从长期看，我国黄金储备增持趋势或将持续。吴丹表示，尽管我国央行已连续8个月增持黄金，但与部分发达经济体相比，我国黄金储备规模仍有较大差距。基于战略安全与资产配置需求，全球央行特别是黄金储备较少的新兴经济体，仍将持续强化黄金储备布局。
“不过，在我国黄金储备规模增长较快的情况下，央行将会根据政策目标和市场情况，适时调整增持黄金的速度和节奏。”董希淼认为，当前国际金价处于历史高位、金价波动加剧，这将在一定程度对央行继续增持黄金的操作带来影响，短期内增持速度可能放缓。
金价经历频繁波动
央行持续增持黄金，在一定程度上将对黄金价格形成支撑。但是，这并不意味着金价一定会上涨。
“央行购金是长期战略行为，不代表金价只涨不跌，需警惕短期金价波动风险。”吴丹表示。从过往情况来看，曾出现过多次各国央行增持黄金但金价却走低的现象。比如2008年次贷危机之后，各国央行加强黄金增持，特别是2012年至2016年，各国央行的购金量显著高于售金量，然而国际金价却持续走低。
此外，各国央行增持黄金的节奏和力度并不一致，对于国内外金价的短期影响也不相同。比如2024年5月至10月，我国央行暂停增持黄金，国内金价却仍在上涨。同期，印度、土耳其等其他新兴经济体的央行增持黄金，但纽约证券交易所黄金期货价格、伦敦现货金价却震荡明显。
本质上讲，央行对于黄金储备的增持或减持并不是影响黄金价格的绝对因素，在大部分情形下，各国央行也是全球黄金交易市场的价格接受者。远东资信首席宏观研究员张林认为，对于我国央行来说，逐步增持黄金是调整外汇储备结构的战略步骤之一，以远期黄金价格上行进行套利并非主要的考量因素。黄金价格在历史上也经历过长期的波动和回调，部分时段的波动幅度甚至大于股票市场。
“自布雷顿森林体系解体、黄金与货币脱钩以来，黄金价格涨跌的本质就是因避险需求而产生的投资波动。”张林表示，2022年以来国际和国内金价的迅速上调，与全球地缘政治形势的持续动荡、大国博弈的加深以及美元指数的走弱有关。
整体而言，黄金的定价预期，主要反映了对新增不确定性因素的考量。张林认为，“未来的不确定性是更大还是更小？对于这一问题的回答是有争议的，这也是全球主要投资机构对于金价走势判断出现分化的重要原因”。
投资避免盲目追高
央行增持黄金的影响不仅体现在黄金市场本身，还会影响整个金融市场。这是否意味着迎来了黄金投资的窗口时点？是否可以跟随央行的行动而行动？这些是投资者普遍关注的问题。
显而易见的是，央行连续增持黄金释放了重要信号——黄金的长期避险属性依然稳固。董希淼表示，投资黄金的方式、产品多种多样，除了购买黄金主题理财产品、实物黄金之外，投资者还可以关注账户黄金(纸黄金)、积存金、黄金ETF(交易所交易基金)以及与黄金相关的股票。金融机构应以客户需求为导向，积极稳妥推进黄金业务相关产品和服务创新，为投资者提供更多选择。
不过，业内专家提醒广大投资者，投资黄金要避免盲目追高。“当普通投资者纷纷涌入黄金市场时，大体可以判断黄金价格已经充分计入了当前不确定性的预期，避险需求带来的投资需求可能也达到了顶点。”张林表示。他认为，在黄金价格已经快速攀升至历史高位的当前节点，新进入黄金投资领域以及意图新增黄金配置的投资者，应当避免因追求高收益而增大财务风险，这与配置黄金的避险逻辑是背离的。
东源投资首席分析师刘祥东表示，对于普通投资者而言，应理性看待过去一段时间黄金的上涨，避免盲目跟风，需根据自身风险偏好、资产规模、家庭发展阶段等合理配置黄金，优先考虑长期保值需求而非短期价差；对于专业投资者而言，应关注黄金市场波动，结合美债实际利率、人民币汇率、全球央行购金态势、市场投资黄金热度等因素综合分析金价走势，在股市、债市存在较高不确定性时，可将黄金作为对冲工具，提升投资组合安全性。
“要么早行动、要么不行动，这句话在资产市场上是一句至理名言。无论是对抗通胀，还是进行避险，黄金能够给普通投资者带来可观回报的关键在于长期持有。”张林说。(经济日报记者 马春阳 赵东宇）
###jiaoniyizhaoyongbudahuluhulusheng，zuoweiyizhongchangjiandeshuimianxianxiang，bujinyingxiangzishendeshuimianzhiliang，yewangwangdaraodaotarendeanning。mianduizheyikunrao，xuduorenhuoxuhuixuanzerenshou，huoshichangshigezhongfangfa。raner，jintianwoxianghedajiafenxiangyizhongjiandanyouxiaodejiqiao，bangzhuniqingsonggaobiehulu。shouxian，womenxuyaolijiehuluchanshengdeyuanyin。hulushengshiyinqiliujingguoyanhoushi，qidaoshouzuerchanshengdeshengyin。zhezhongzhangaikenengshiyouyuduozhongyinsuzaochengde，baokuofeipang、guomin、yinjiuheshuizideng。weileyouxiaodijianshaohuoxiaochuhuluwenti，zuijiandandefangfazhiyijiushitiaozhengnideshuizi。**cewofa**：yanjiubiaoming，cewoshijianshaodahuluzuiyouxiaodeshuimianzishi。yuyangwoxiangbi，cewokeyiyouxiaodibimianshetouheruaneyinzhonglizuoyongxiachui，congerzudangqidao。shuijiaoshi，keyichangshijiangshentiqingxiangyice，bangzhuweichiqidaodechangtong。ruguonixiguanyangwo，keyizaibeihoufangyigexiaozhentou，huozhechuanzheyigejiandandebeixinlaifangzhifanshen。weilegengjiayouxiao，nihaikeyizaiyaobuxishangyigexiaoqiuhuozhedaizi，rangzijiwufaqingyifanshen。dangran，chuletiaozhengshuizi，womenyejianyibaochijiankangdeshenghuofangshi。shidudeyundong、helideyinshiyijichongzudeshuifensheru，doushigaishanshuimianzhiliangdezhongyaoyinsu。tongshi，bimianxiyanheyinjiu，youqishizailinjinshuimiandeshijian，youzhuyujianshaohuludefasheng。zongzhi，dahulubuzaishinanyijiejuedewenti。tongguojiandandecewofangshihejiankangdeshenghuoxiguan，nijikemaichugaobie#(#)#(#)#(#)教(jiao)你(ni)一(yi)招(zhao)永(yong)不(bu)打(da)呼(hu)噜(lu)呼(hu)噜(lu)声(sheng)，(，)作(zuo)为(wei)一(yi)种(zhong)常(chang)见(jian)的(de)睡(shui)眠(mian)现(xian)象(xiang)，(，)不(bu)仅(jin)影(ying)响(xiang)自(zi)身(shen)的(de)睡(shui)眠(mian)质(zhi)量(liang)，(，)也(ye)往(wang)往(wang)打(da)扰(rao)到(dao)他(ta)人(ren)的(de)安(an)宁(ning)。(。)面(mian)对(dui)这(zhe)一(yi)困(kun)扰(rao)，(，)许(xu)多(duo)人(ren)或(huo)许(xu)会(hui)选(xuan)择(ze)忍(ren)受(shou)，(，)或(huo)是(shi)尝(chang)试(shi)各(ge)种(zhong)方(fang)法(fa)。(。)然(ran)而(er)，(，)今(jin)天(tian)我(wo)想(xiang)和(he)大(da)家(jia)分(fen)享(xiang)一(yi)种(zhong)简(jian)单(dan)有(you)效(xiao)的(de)技(ji)巧(qiao)，(，)帮(bang)助(zhu)你(ni)轻(qing)松(song)告(gao)别(bie)呼(hu)噜(lu)。(。)首(shou)先(xian)，(，)我(wo)们(men)需(xu)要(yao)理(li)解(jie)呼(hu)噜(lu)产(chan)生(sheng)的(de)原(yuan)因(yin)。(。)呼(hu)噜(lu)声(sheng)是(shi)因(yin)气(qi)流(liu)经(jing)过(guo)咽(yan)喉(hou)时(shi)，(，)气(qi)道(dao)受(shou)阻(zu)而(er)产(chan)生(sheng)的(de)声(sheng)音(yin)。(。)这(zhe)种(zhong)障(zhang)碍(ai)可(ke)能(neng)是(shi)由(you)于(yu)多(duo)种(zhong)因(yin)素(su)造(zao)成(cheng)的(de)，(，)包(bao)括(kuo)肥(fei)胖(pang)、(、)过(guo)敏(min)、(、)饮(yin)酒(jiu)和(he)睡(shui)姿(zi)等(deng)。(。)为(wei)了(le)有(you)效(xiao)地(di)减(jian)少(shao)或(huo)消(xiao)除(chu)呼(hu)噜(lu)问(wen)题(ti)，(，)最(zui)简(jian)单(dan)的(de)方(fang)法(fa)之(zhi)一(yi)就(jiu)是(shi)调(tiao)整(zheng)你(ni)的(de)睡(shui)姿(zi)。(。)*(*)*(*)侧(ce)卧(wo)法(fa)*(*)*(*)：(：)研(yan)究(jiu)表(biao)明(ming)，(，)侧(ce)卧(wo)是(shi)减(jian)少(shao)打(da)呼(hu)噜(lu)最(zui)有(you)效(xiao)的(de)睡(shui)眠(mian)姿(zi)势(shi)。(。)与(yu)仰(yang)卧(wo)相(xiang)比(bi)，(，)侧(ce)卧(wo)可(ke)以(yi)有(you)效(xiao)地(di)避(bi)免(mian)舌(she)头(tou)和(he)软(ruan)腭(e)因(yin)重(zhong)力(li)作(zuo)用(yong)下(xia)垂(chui)，(，)从(cong)而(er)阻(zu)挡(dang)气(qi)道(dao)。(。)睡(shui)觉(jiao)时(shi)，(，)可(ke)以(yi)尝(chang)试(shi)将(jiang)身(shen)体(ti)倾(qing)向(xiang)一(yi)侧(ce)，(，)帮(bang)助(zhu)维(wei)持(chi)气(qi)道(dao)的(de)畅(chang)通(tong)。(。)如(ru)果(guo)你(ni)习(xi)惯(guan)仰(yang)卧(wo)，(，)可(ke)以(yi)在(zai)背(bei)后(hou)放(fang)一(yi)个(ge)小(xiao)枕(zhen)头(tou)，(，)或(huo)者(zhe)穿(chuan)着(zhe)一(yi)个(ge)简(jian)单(dan)的(de)背(bei)心(xin)来(lai)防(fang)止(zhi)翻(fan)身(shen)。(。)为(wei)了(le)更(geng)加(jia)有(you)效(xiao)，(，)你(ni)还(hai)可(ke)以(yi)在(zai)腰(yao)部(bu)系(xi)上(shang)一(yi)个(ge)小(xiao)球(qiu)或(huo)者(zhe)带(dai)子(zi)，(，)让(rang)自(zi)己(ji)无(wu)法(fa)轻(qing)易(yi)翻(fan)身(shen)。(。)当(dang)然(ran)，(，)除(chu)了(le)调(tiao)整(zheng)睡(shui)姿(zi)，(，)我(wo)们(men)也(ye)建(jian)议(yi)保(bao)持(chi)健(jian)康(kang)的(de)生(sheng)活(huo)方(fang)式(shi)。(。)适(shi)度(du)的(de)运(yun)动(dong)、(、)合(he)理(li)的(de)饮(yin)食(shi)以(yi)及(ji)充(chong)足(zu)的(de)水(shui)分(fen)摄(she)入(ru)，(，)都(dou)是(shi)改(gai)善(shan)睡(shui)眠(mian)质(zhi)量(liang)的(de)重(zhong)要(yao)因(yin)素(su)。(。)同(tong)时(shi)，(，)避(bi)免(mian)吸(xi)烟(yan)和(he)饮(yin)酒(jiu)，(，)尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)临(lin)近(jin)睡(shui)眠(mian)的(de)时(shi)间(jian)，(，)有(you)助(zhu)于(yu)减(jian)少(shao)呼(hu)噜(lu)的(de)发(fa)生(sheng)。(。)总(zong)之(zhi)，(，)打(da)呼(hu)噜(lu)不(bu)再(zai)是(shi)难(nan)以(yi)解(jie)决(jue)的(de)问(wen)题(ti)。(。)通(tong)过(guo)简(jian)单(dan)的(de)侧(ce)卧(wo)方(fang)式(shi)和(he)健(jian)康(kang)的(de)生(sheng)活(huo)习(xi)惯(guan)，(，)你(ni)即(ji)可(ke)迈(mai)出(chu)告(gao)别(bie)