文/陶思阅

　　中国机器人公司正扎堆“跑向”港股。

　　今年以来，石头科技、云迹科技、兆威机电、仙工智能等多家机器人产业链企业宣布上市计划，目标直指港交所。

　　机器人产业发展势头如何？香港成为这些企业上市的首选之地？

机器人企业细分市场“蛋糕”

　　《2025年国产智能机器人企业竞争力报告》显示，我国智能机器人产业呈现出满足差异化场景需求、出现专用型机器人龙头企业等趋势。其中，工业制造、消费电子、电商物流是智能机器人应用的头部行业。

　　国家统计局公布数据显示，2025年5月，中国工业机器人产量同比增长35.5%，达6.9万台；服务机器人产量跃升13.8%，达到了121.6万台。

　　从地域分布看，机器人领军企业主要集中在长三角、大湾区、京津冀、成渝等区域。

　　机器人企业有自己的细分赛道。

　　例如，傅立叶智能主攻康复医疗机器人领域。小米机器人的目标场景是物料搬运和设备巡检等工业场景，以及老年护理和儿童陪伴等生活场景。

　　云迹科技深耕酒店场景，以酒店送餐机器人打开市场，并通过场景深挖，场景延伸等接入清扫等场景。

　　卧安机器人是AI具身家庭机器人系统提供商，瞄准日本、欧洲和北美这三大海外市场，并贡献了95%的营收。

　　国产机器人领军企业还有智元机器人、灵心巧手、宇树科技、优必选等，研发产品包含通用具身机器人、灵巧手、机器狗和机器人教具等。

扎堆赴港上市，抢抓“窗口期”

　　今年以来，已有10余家机器人产业链公司在香港联合交易所披露了招股书。

　　三花智控在半年内完成“A+H股”(指同一家公司既在上海证券交易所或深圳证券交易所上市，又在香港联合交易所上市的股票模式)双上市。还有一些A股上市的机器人企业，正谋求港股二次上市。6月，埃斯顿、石头科技和兆威机电先后宣布递表港交所。

　　机器人企业为何青睐赴港上市？汇管信息科技研究院副院长赵庆明解释说，一方面，港股上市门槛相对较低，所需时间短，暂未盈利的机器人产业链公司在港股市场上市更容易获得资金。

　　另一方面，机器人企业赴港上市，有参与国际研发分工，开拓国际市场的考量。

　　此外，行业融资需求叠加港股IPO活动抢眼也是重要因素。毕马威指出，作为具身智能子赛道，人形机器人因丰富的应用场景与技术发展潜力，其融资表现逆势增长，融资规模从2020年的15.8亿元升至2024年的72.3亿元，年均复合增长率为35.6%。

　　安永近期发布的2025年上半年《中国内地和香港IPO市场》报告则指出，中国香港地区IPO(首次公开发行股票)活动在全球中占比上升。其中，香港IPO活动表现抢眼，筹资额占全球总筹资额的24%。

　　这意味着，机器人产业所需大量资金可以得到满足。

　　毕马威中国经济研究院院长蔡伟认为，今年是国内人形机器人量产元年。随着社会老龄化趋势加剧、人力成本提升，市场对人形机器人的需求与日俱增。

　　人形机器人能实现量产的原因在于，年初以来国产大模型降低开发门槛，推动行业进入“硬件规模化+软件开源化”阶段，人形机器人应用场景由工用向民用拓宽，产量伴随市场需求同步扩容。同时，人形机器人的核心零部件(如减速器、电机)技术路线在当前趋于统一，国产替代加速，生产成本降低，利于人形机器人实现量产。

　　从政策支持上来看，在2023年，工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，首次针对人形机器人提出系统性指导意见，明确到2025年实现人形机器人的批量生产，2027年形成安全可靠的产业链供应链体系，这标志着国内人形机器人产业发展进入新阶段。

上市易而盈利难，仍吸引投资者

　　机器人企业研发成本高，前期投入大，未来盈利能力受关注。

　　记者梳理发现，在宣布IPO的机器人企业中，仅有三花智控、石头科技、兆威机电在2024年实现盈利，分别实现净利润约31亿元、20亿元、2亿元。

　　埃斯顿在2024年约亏损8亿元。其中，工业机器人及智能制造系统业务收入约30亿元，同比下降16.04%。这是该公司A股上市10年来的首次巨亏。

　　对于亏损原因，埃斯顿解释称，2024年收入实现不及预期，且毛利率有一定程度的下滑，加之人员费用较上年同期增加较多，非经营性损益相应减少等。乐动机器人、仙工智能在2024年亏损相对较小，分别亏损约0.58亿元和0.42亿元。

　　赵庆明说，现在机器人企业是热门行业，投资者看好其高成长潜力，短期盈利并非关键考量。

　　机器人上市后的走向，答案仍在路上。

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