A股研讨会挤爆了，海外投资者明显增加|欧美性色黄大片

　　■本报记者 唐玮婕

　　目前的A股有多火？瑞银全球金融市场部中国主管房东明用自家研讨会的数据来回答：昨天由这家外资券商举办的A股研讨会创下两项新高：嘉宾人数和参会企业代表人数都是史上最多，而且来自美国、中东等地的海外投资者占比更显著增加，“这充分体现全球投资者对A股的关注度持续提升”。

　　最近一段时间，A股整体涨势着实喜人：一是指数连破新高，二是单日成交额在前不久突破3万亿元大关，三是8月总体交易额超48万亿元，成为A股史上新高；四是A股总市值也首次突破百万亿元。

　　今年或成中国资产大年

　　房东明表示，根据瑞银的观察，今年以来，投资者对中国投资的信心不断增强，特别是在全球分散投资的资产配置大趋势下，海外投资者对非美元资产、对中国资产配置的意愿也在逐步提高，“因此，我们认为，今年很有可能是中国资产的大年”。

　　如果把瑞银覆盖的客户与投资者分为中资和外资两个部分，那么，从去年9月起，中资机构的投资信心就开始不断走升，持续关注并跟进板块轮动。外资可分为配置投资型和交易型两类客户。“最近一年来，海外交易型投资者不断加大对A股市场投入，配置投资型投资者存在一定审慎情绪，但近期他们对A股的关注度明显提高，我们也在期待这些投资者更多入场下单。”房东明说。

　　放眼海内外市场，当下全球降息预期叠加国内低利率已为资金流入中国股市创造了很好的流动性环境。市场收益特征逐渐显现，将进一步吸引各类场外资金继续参与。

　　股指走高背后谁在净买入

　　股指节节走高的背后，到底有哪些投资者正在净买入？瑞银证券中国股票策略分析师孟磊给出了自己的分析。

　　“很多人的直观感受是，成交量大幅提高，会不会是个人投资者大规模入市？”对此，孟磊表示，无论从个人投资者交易占比、整体居民超额储蓄的指标，还是新增投资者的数量来看，这波行情就是靠场外个人投资者追涨买入的证据并不充分，“而且我们也不认为市场情绪已过热”。

　　从股债“跷跷板”的角度看，国债收益率、企业债收益率在触及底部后出现“翘头”，但幅度并不大。因此，截至目前，居民理财“搬家”的故事才刚刚开始兑现。

　　“既然个人投资者还谈不上大规模入市，融资余额又创下历史高点，这间接说明一些杠杆资金已入场，这是目前推动股指上行一个比较重要的力量。”孟磊认为，近期A股成交量的变化更多还是以杠杆资金加上个人投资者为主，市场风格也由新增资金所主导。

　　科技创新仍是投资中国的关注焦点

　　既然市场还未过热，那么，如何看待未来的行情？孟磊认为，整体市场估值仍有进一步上行的空间。

　　从基本面角度看，预计今年A股上市公司的盈利情况会比去年同期出现较大幅度提升，全年利润增速在6%左右。

　　除了盈利之外，投资者普遍关注的是估值水平。孟磊表示，无风险收益率的下行，势必带来整体A股市场估值的提高。如果从“股权风险溢价”这个指标来观测，过去3年利率下调对估值的正面影响，目前还没有充分反映在A股市盈率指标中。尽管市盈率开始抬高，但无论看发达市场还是新兴市场，A股的整体估值都处在比较低的折价位置，这是吸引很多海外投资者希望回归到中国A股市场的一个重要原因。

　　在孟磊看来，更强有力的宏观政策，公募基金、保险资金等中长期资金接力入市，以及全面性的改革，包括进一步对外开放、负面清单削减、激励民营企业信心等，这些利好都会支撑整体市场估值进一步上行。

　　房东明也表示，随着经济政策持续发力、外部环境趋于明朗，A股无论从估值还是市场关注度来讲，都有望保持上行，“中国经济进入一个中速发展的新周期，优质企业更可能脱颖而出，获得更高估值，同时，科技创新作为中国企业穿越周期的核心竞争力，仍将是未来一段时间投资中国的关注焦点”。