全球资金加仓中国 “美国例外论”见顶|无套进入无套内谢
进入2025年下半年，中国资产价值重估的热潮正在全球资本市场上演。
近期，A股市场三大指数连续刷新年内新高，上证指数突破3600点整数关口。
与此同时，一则关于“韩国股民扫货中国资产”的消息在投资圈广泛传播。
韩国证券存托结算院数据显示，截至7月15日，韩国投资者年内对中国内地和香港股市的累计交易额已超过54亿美元，中国已成为其第二大海外投资目的地。
通过资金流向判断市场情绪，国家外汇管理局发布的最新数据也佐证了外资对中国资产的偏好。
上半年，外资净增持中国境内股票和基金101亿美元，尤其是五六月份净增持规模增加至188亿美元。
如此看来，这已不再是市场的短线情绪波动，更像是一种方向性调整。事实上，关于“中国资产回归主线”的判断已频繁出现在投资机构研究报告的策略建议中。
国际知名独立资产管理公司景顺近日发布报告显示，在全球141家主权投资机构中，高达59%的受访者将中国列为“首要优先”或“比较优先”市场。
全球资金重新评估中国资产价值背景下，瑞银全球金融市场部中国主管房东明认为，2025年或将成为中国资产的大年。
资本的流动，也正在印证美国资产重估的发生。
“一场资金撤离美国资产的大规模轮动行情正在上演。”国际金融投资专家路易斯·盖夫认为，美国资产时代已步入尾声，全球资金正转向中国。
他指出，过去十年全球资本超配美股，现在正试图降低敞口，寻找新的增长源。“这意味着，投资领域的‘美国例外论’已见顶。”
这一判断并非孤例。
星展银行高级投资策略师邓志坚向三里河表示，过去几年，全球资本高度集中于美国尤其是美股，但这一趋势自去年底开始转变。在欧洲或在中国香港上市的中国内地企业股票等亚洲资产，吸引了大量资金流入。
一边是美国财政赤字持续扩大、美国国债收益率波动，部分资金撤离美国核心资产。一边是中国市场的相对稳定和制度可预期性，全球资本加仓中国资产。但投资中国的市场风向从不只取决于外部的“退”，更因内部的“进”。
正如国家外汇局国际收支司司长贾宁日前在国新办发布会上所言，人民币资产的吸引力来自三方面：一是经济基本面稳健为外资投资中国创造了稳定的宏观环境；二是金融市场高质量发展为外资投资中国创造良好的政策环境；三是全球资产多元化配置需求为外资投资中国创造了良好发展机遇。
哪些领域资产更受关注，已有迹可循。
景顺报告指出，中国数字技术与软件、先进制造和自动化、清洁能源和绿色技术、医疗保健和生物技术等领域被外资视为“未来3至5年最具吸引力的行业”。
这些行业，既代表中国的结构性转型方向，也对接了全球绿色、智能化发展的长期趋势。
邓志坚表示，过去一段时间内，中国科技企业在资本市场的表现极为亮眼，甚至可与“美国科技七巨头”媲美。“若探讨未来美国之外的投资机会，中国科技股无疑是核心板块。”
投资风向的变化蕴藏于资金流动的数据之中，这场自西向东的资本迁徙，背后是全球投资逻辑的加速重构。对于中国经济、中国资产而言，一场新的叙事正在展开。
(“三里河”工作室)
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